首先看一下欧洲主权债务危机的前景和影响。欧洲主权债务会引发新一轮金融危机吗？我认为不会。首先,从根本的经济利益来讲,欧盟有解决债务危机的意愿。欧洲主权债务问题基本上是欧盟的“家务事”,相关国家的债务基本上都是由欧元区的银行所持有,因此,从这个意义上讲,解决主权债务问题就是救助欧元区自身的金融机构。其次,欧盟也有解决债务危机的能力。德国和法国作为欧元区大的经济体,其经济状况和财政状况相对正常,此外,5月份由欧盟、IMF达成了一项7500亿欧元的救助计划,这项救助计划基本上能够覆盖各偿债困难国今年年内的到期债务。因此,对于欧洲主权债务危机的蔓延不必过分担心,全球爆发新一轮金融危机的可能性很小。但必须注意到的是,估计从明年开始,欧美各国退出财政刺激的速度会加快,主动“勒紧裤带”紧缩财政开支很可能成为欧美政策的常态,因此,未来1-2年我国整体的出口环境是不容乐观的。

再看房地产调控对经济的影响。本轮房地产调控彰显了政府控制房价过快上涨的决心,但也加剧了市场对固定资产投资大幅回落的担忧,以至于不少投资者把目前的情况跟2004年做类比。从调控的手段来看,今年一季度以来的情景与2004年确实有某些相似之处,但我们也必须注意到目前跟2004年的不同之处。个不同是目前的宏观调控力度弱于2004年,去年以来开工的项目规模庞大,今年如果信贷贷款能保持7.5万亿,加上去年已贷未用的1万多亿,投资保持25%左右的增长应该没有太大问题;第二个不同是今年的有保有压体现的更加明显,今年政府出台的保障房建设投资力度也是空前的,同时,城镇化建设、中西部开发等方面的投资速度依然会保持较快,所以,下半年投资出现急剧回落的风险并不大;第三个不同是目前在调控投资的同时,消费增长依然强劲。因此,尽管房地产调控不可避免地会对投资增长产生负面影响,但我依然相信这并不会引起投资和整个经济的大幅下滑。

透过欧洲主权债务危机和房地产调控对三大需求影响的分析,我的一个基本的结论是,未来一段时间内经济的景气度下降难以避免,但类似于2004年和2008年下半年经济出现急剧回落的风险很小,所谓的“二次探底”并不足虑。另外,从更深层次的角度来讲,由欧洲主权债务危机和房地产调控引发的担忧的背后,折射出的正是投资者对过去很多年我国经济增长模式的担忧,而加快结构调整恰恰是突破这个瓶颈、引导我国经济进入新一轮增长的必由之路,这个过程可能会非常艰难和曲折,但必将是未来几年经济政策会持之以恒的方向,因此,紧紧跟随结构调整的政策脉络和步伐,也是未来寻找投资机会必须坚持的方向

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